大勇若怯 2008-9-4 19:14
毛利率神奇指标 发现盈利上升最快10大公司
与去年中报时皆大欢喜的局面不同，今年许多上市公司业绩增长都出现了减速，甚至下滑。而在探讨原因时，大部分公司都将矛头指向了相同的一点：通货膨胀导致生产成本大幅上涨，从而压缩了公司业务的盈利空间。
但就在大部分公司成本上升，举步维艰的时候，还有少数公司抵御住了经济降温的大环境，或者加强管理，降低了成本;或者上调产品价格，将成本上涨转移给下游。
毛利率，即(营业收入-营业成本)/营业收入，作为一个经典财务指标，可以有效地衡量出公司主营业务的盈利能力。今天，《每日经济新闻》记者就从"毛利率"指标入手，选择出10家公司深入分析，以飨读者。
金岭矿业 期待大股东资产注入
高毛利是受益铁矿石提价
铁矿石涨价的风暴同样让国内的矿山厂商受益匪浅。
金岭矿业 (000655，收盘价13.32元)([url=http://topview.eastmoney.com/regfm.html][color=#0000ff]主力建仓数据[/color][/url]，[url=http://guba.eastmoney.com/000655,guba.html][color=#0000ff]进入该股吧[/color][/url]，[url=http://quote.eastmoney.com/000655.html][color=#0000ff]新版行情[/color][/url])中报显示，公司上半年生产铁精粉36.32万吨、销售36.57万吨;实现营业总收入6.13亿元，比上年同期增加2.71亿元;实现净利润2.74亿元，比上年同期增1.9亿元。
公司表示，造成利润大幅增加的主要原因是，公司铁精粉的销售价格在报告期大幅提高，由去年同期的平均745.12元/吨提高到报告期内的平均1494.13元/吨。
"其实在二季度，公司铁精粉的销售价格已经上涨到1600元/吨了。"金岭矿业证券部的李小姐对《每日经济新闻》记者表示，目前公司的铁精粉销售价格比到岸的进口铁精粉价格还要高。
产品的大幅提价，也让公司的销售毛利率得到了提升。WIND统计数据显示，金岭矿业上半年的销售毛利率为66.69%，比去年同期的52.66%提升了14.03%。
未来资产注入值得关注
对于公司在未来是否还能保持如此高的毛利率，李小姐认为，随着大股东的资产不断注入，对公司毛利率还将起到正面的影响。
"这次注入的召口铁矿就是优质资产，其铁矿的品位达到了51%;而到2010年，公司大股东承诺将金鼎矿业的40%股权注入公司，这无疑将提升公司的盈利水平。"
对于前期公司股价的大幅下跌，李小姐表示，公司基本面没什么问题，股价下跌只是市场的行为。
博汇纸业 综合毛利率达22%
产品涨价提升毛利率
中报显示，博汇纸业(600966，收盘价7.14元)([url=http://topview.eastmoney.com/regfm.html][color=#0000ff]主力建仓数据[/color][/url]，[url=http://guba.eastmoney.com/600966,guba.html][color=#0000ff]进入该股吧[/color][/url]，[url=http://quote.eastmoney.com/600966.html][color=#0000ff]新版行情[/color][/url])上半年实现营业收入18.75亿元，同比增长31.96%;归属于母公司的净利润1.78亿元，同比增189.13%。
公司表示，营业收入的大幅增加，主要是产品销量增加及售价上升所致。光大证券造纸行业研究员程杲认为，正是产品价格的提升，使得公司的销售毛利率大幅增长，进而提升了公司的净利润。
WIND统计数据显示，公司各种纸产品综合毛利率为22.1%，同比提高了5.54%。国泰君安的研究报告显示，占博汇纸业销售总收入39.7%的白卡纸的毛利率为24.96%，同比提高了4.21%;占销售总收入31%的书写纸的毛利率为24.84%，同比提高了8.90%。
未来产品降价可能性不大
"如果白卡纸和文化纸要降价，前提条件是国际和国内市场的纸价要全面降下来，"程杲表示，"现在看来这个可能性不大。"
资料显示，下半年甚至2009年，关闭生产文化用纸的小纸厂仍将持续;同时，明年5月起进一步提高的污水排放标准也将制约市场中一部分产能，这使得该期间文化纸的市场形势依然乐观。
公司还表示，将与多家纸浆、废纸厂建立长期稳定的战略合作关系，降低采购成本，积极发展林浆纸一体化的项目。预计2008年度业绩将同比增长50%以上。
浙江龙盛([url=http://topview.eastmoney.com/regfm.html][color=#0000ff]主力建仓数据[/color][/url]，[url=http://guba.eastmoney.com/600352,guba.html][color=#0000ff]进入该股吧[/color][/url]，[url=http://quote.eastmoney.com/600352.html][color=#0000ff]新版行情[/color][/url])产业链完善体现龙头本色
染料行业中优势明显
借助染料行业龙头地位的优势，即使在银根紧缩和通货膨胀不利因素的困扰下，浙江龙盛(600352，收盘价9.95元)上半年的经营情况比去年同期仍有一定提高。
公司1～6月实现营业收入24.42亿元，较去年同比增长62.90%;净利润3.63亿元，同比增长153.8%。
能取得如此好的业绩，与公司不断上升的毛利率有很大关系。WIND数据显示，公司上半年综合毛利率为27.09%，高出去年同期6.97%。对此，公司证券部的陈先生表示，产品涨价是主要原因。
"龙头的地位让浙江龙盛的议价能力在行业内十分突出，这就使得公司能将上游原料涨价的压力转移给下游。"华泰证券化工行业研究员吴剑平在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。
产业链保证未来毛利率
吴剑平还认为，公司对染料产业链的深度挖掘，将保证产品未来毛利率的稳定。"除了产业链末端的染料和减水剂外，公司对处于产业链中端的中间体开发也很有效果。"
中报显示，今年1～6月份，公司染料产量比去年同期增长10.45%;销售毛利率较去年同期上升4.52%。此外，减水剂的产量比去年同期增长13.79%;销售毛利率较去年同期上升1.89%。而中间体产品，上半年的产量也比去年同期增长36.65%;销售毛利率较去年同期上升9.56个百分点。
泸州老窖([url=http://topview.eastmoney.com/regfm.html][color=#0000ff]主力建仓数据[/color][/url]，[url=http://guba.eastmoney.com/000568,guba.html][color=#0000ff]进入该股吧[/color][/url]，[url=http://quote.eastmoney.com/000568.html][color=#0000ff]新版行情[/color][/url])产品结构调整提升毛利率
受益于消费升级，酿酒行业上半年总体增长强劲;特别是那些走高端战略的龙头公司，业绩遥遥领先于同行。
泸州老窖 (000568，收盘价26.01元)作为白酒行业的龙头，前几年对产品结构的调整取得了明显效果。从半年报来看，以国窖1573、泸州老窖特曲为代表的高档酒已成为公司收入与利润的主要来源。今年1~6月公司共实现高档酒销售收入13.79亿元，占营业总收入的65.36%，比上年同期增长68.50%;毛利率也比去年同期大幅提高了9.03%，达到81.25%。
而在高档酒的带动下，公司的中低档酒也取得了不俗的销售成绩。1~6月公司中低档酒销售收入6.86亿元，比上年同期大幅增长74.31%;毛利率也达到31.00%，同比微增0.57%。
值得注意的是，7月公司宣布全面提高公司高端产品--52度国窖1573的出厂价60元至468元/瓶，提价比例高达14.7%。有分析人士指出，在经过多年运作以后，国窖1573已被消费者接受为高档白酒，且逐步向奢侈品迈进。此次提价将进一步提高公司的产品毛利率，下半年的业绩增长仍然可期。
双鹭药业 技术领先助推进步
技术进步 毛利上升
双鹭药业 (002038，收盘价26.47元)的半年报显示，今年1～6月，公司完成营业总收入1.59亿元，比去年同期增长65.06%;净利润实现9623.35万元，同比增长83.15%;两者均呈高速增长的态势。
"在这一连串漂亮数据的背后，实质是双鹭药业销售收入和产品毛利率保持不断上升的结果。"长江证券医药行业研究员段炼炼表示。
WIND统计数据显示，上半年双鹭药业的销售毛利率85.81%，比去年同期61.09%的提升了近25%。
公司也在中报里表示，技术进步是产品营业成本下降的主要原因。公司称技术性收入的营业成本较低;子公司向母公司销售原料2534.6万元，合并报表时抵消了多项因素，使得公司主营业务盈利能力(毛利率)比去年较大提高。
新药获批 助力未来
8月26日，公司公告称申报的阿德福韦酯胶囊、阿德福韦酯原料正式获得国家食品药品监督管理局生产批件及新药证书。
资料显示，阿德福韦酯已被推荐为全国抗乙肝病毒的一线用药，目前市场中能生产的企业不多，而市场需求很大，产品供不应求。
公司董秘梁淑洁此前表示，阿德福韦酯胶囊投放市场以后，会对明年的业绩起到极大积极的作用。
"现阶段正处于研发新药后的产出期，公司已经形成了'研发-销售-研发'的良性循环。"段炼炼认为，在今后两年内，双鹭药业仍将有大量新产品陆续上市，其复合辅酶更有望进入全国医保，公司未来的业绩仍有超预期的可能。